港股寻宝游戏悄然展开

　　一边厢“港股直通车”渐行渐近，各类“先知先觉”的资金争相过港抢拿港股筹码；一边厢国际机构投资者减持港股，获利回吐十分明显，由此———港股“寻宝游戏”悄然展开

　　北京首放

　　港股在上周三宽幅震荡之后，最终还是选择向上。

　　在“港股直通车”等众多利好刺激之下，自从8月份以来，恒生指数从最低的19386点，一路上涨到最高的28871点，在不到两个月的时间里涨幅接近50%。目前的情况是，在“港股直通车”渐行渐近的情况下，各类“先知先觉”的资金争相过港抢拿港股筹码，但是目前股价已经涨幅不小，后市能否继续支撑股价不断上涨？

　　有信息显示国际机构投资者的资金在减持港股，获利回吐的行为十分明显：据香港联交所最新权益披露资料显示，美国“股神”巴菲特几度申报减持中石油(0857.HK)股份；而新加坡政府旗下投资公司淡马锡也在9月以来共计7次、大量沽售所持中国远洋港股(1919.HK)，累计减持7.49%或1.93亿股的中国远洋H股，相当于其减持前原持股量的56.6%，减持决心以及规模可见一斑；香港富豪李嘉诚也于日前申报在9月25日至9月27日减持了2221.6万股南方航空(1055.HK)H股，套现约2.9亿港元，持股比例从16.51%下降到14.61%；9月中旬，美国铝业也悉数出售所持中国铝业(2600.HK)股份，套现百余亿港元。

　　统计结果显示，目前港股总市值已经超过20万亿港元。尽管内地新近有三、四家基金公司在发行QDII全球投资基金，规模加起来也超过千亿元，但是不可能全部投入港股，内地资金如果没有足够的规模进场接盘做多，那么动辄几万亿市值的港股，推动起来并不容易。

　　此外，需要指出的是，港股和A股重要差别之一是，目前A股只有积极做多才能盈利，而港股可以很方便地做空并且套利。因此，不能指望在高估的情况下，还有国际游资以及港资来争相哄抢筹码积极做多，相反，对手盘还很可能反手杀跌获利。现在的关键问题是，港股到了市场公认的高估水平了吗？

　　不可否认的是，港股目前市盈率已经难以说有吸引力：东南亚市场普遍不到18倍，美股在16倍，欧洲最低仅仅只有13倍，而恒生指数高达20倍，红筹以及国企港股高达27倍。目前最敢于做多港股的资金来自内地，但是目前港股的总市值超过20万亿港元，与内地沪深两地A股总市值并无大的差距，内地资金如果没有出现大规模转战港股，那么对港股的推动力并没有我们想象的那么规模庞大。这是一场复杂的多方博弈，结果难料。

　　更为现实的结果是，对于一些明显高估的港股品种，以及短期内利好兑现，或者正在被各类资金卖出了结的品种，这期间获利的难度不小，投资者参与其间需要高度谨慎。而那些有利好预期的，和A股联动紧密的、和A股相比股价偏低的品种，可能更加适合内地资金的口味，这使得港股的掘金淘宝游戏可能正在进行当中。