十月市场纷繁复杂 风险和机会孰大

张大伟 制图

　　昨日早盘宽幅震荡后下午重新站上5700点，成交量保持稳定。短期大盘仍有上攻潜力。MACD指标前日金叉后昨天继续延续向上走势，MACD值由负变正，TBR新三价率指标在上涨势头中向上交叉，表明短线资金有稳定上攻的趋势。但投资者仍需注意10月8日的跳升缺口，受其牵引，中期股指仍将会向下回补缺口。（万国测评 王荣奎）“十一”长假之后，大盘延续节前最后一个交易日的上涨势头跳空上涨，上证指数再创历史新高。但是，当日却不是普涨行情，超过一半数量的品种出现下跌，赚指数不赚钱的“二八”分化再度出现。面对如此行情，多空分歧再度加剧。在供求关系高度紧张的10月，市场风险和机会孰大？

　　⊙西南证券 罗栗

　　大盘涨得太快:跳空缺口成为后市一大隐患

　　上证指数从4000点附近上涨以来，一直没有出现比较大的中级调整行情，期间的调整均为数日的短期调整，难以改变中期盘升趋势。单从技术面来看，大盘本轮上涨以来并没有出现成交量的突击放大，表明做多能量并未集中释放，而盘中运作的品种也未齐涨共跌，大盘的绝对高度不可预测。不过，由于新兴封闭市场的投机特征浓厚，需要防范高度投机的资产泡沫。因此，市场面临的政策性风险较大。从3000点开始，市场已经经历了两次“政策顶”的冲击，一次是2007年初上证指数在3000点附近的口头警告，一次是2007年5月30日4300点附近上调交易印花税的直接调控，两次政策调控均形成中级调整行情。本轮大盘在攻击5400点后再度遭到政策的调控。不过，这一次的调控更多是一种市场化的调控手段，目的是抑制市场的过度投机，区别于“5·30”的硬着陆，大盘需要在供求关系改变的临界点发生逆转。当然，大盘在节前最后一个交易日突然发力拉升，对后市并不有利，疯牛行情不会成为常态，节后留下的缺口成为未来大盘的隐患。

　　个股机会不断:板块周期性轮动蕴含良机

　　如果说2006年是“一根筋死抱”的行情，那2007年就是“阶段性下轿”的行情。不同于2006年的皆大欢喜，2007年的板块轮动比较频繁，如果没有掌握市场节奏，是很难有超越大盘的交易成绩的。

　　2007年上半年，大家都对垃圾股、题材股的鸡犬升天感到困惑。实际上，这正是牛市里的特征，即大家都要涨，只是幅度和时间的差别。在2006年蓝筹股“拨乱反正”之后，与边缘股、垃圾股的差距越来越大，聪明的机构投资者抓住了这个机会，以10元以下低价股为发动契机，翻版2001年庄股时代的做法，使这些昔日被“扔在垃圾堆里的东西”重新焕发青春。但投机有个限度，当这些股票纷纷以6倍以上的价格刺激大量的居民入市时，危机就爆发了。

　　“5·30”以后，市场果断以调整充分的蓝筹股为线索，重新树立价值投资理念。不过，这个时候的蓝筹股已经过于高估，市盈率透支到了2008年。显然，如果一味对某一行业深入炒作，势必会有投机之嫌。因此，基金等机构声东击西，在二季度持仓显示大量减持钢铁股、有色股、航空股的时候，打了一个时间差，又把刚减持的东西捡回来，出其不意地造就了钢铁、有色、航空股的疯狂行情。使大量投资者踏空或深陷于增持的金融股和地产股之中。

　　10月的第一个交易日，金融股和地产股的重新强势，是回光返照还是玩障眼法，需要时间来证明。

　　大盘目前的点位较高，且涨幅太大，极易引起进一步政策调控。但是，是否不参加后市行情呢？否。中国经济仍处于高速成长阶段，人民币升值趋势在加快，股权分置改革后的上市公司正面临业绩释放期。这一切显示，当前的牛市并没有结束，在当前温和的通货膨胀形势下，楼市和股市是消化资金的主要场所。即使大盘面临调整，仍然有大量热钱不甘寂寞。换句话说，指数上涨不一定能够赚钱，但是，指数下跌也不一定就赚不了钱。淡看指数重个股，把握牛市这个主基调和板块轮动的周期性，才能在目前纷繁复杂的市场中立于不败之地。