十一月大盘将先扬后抑 成长股反弹机会大

        ⊙国元证券 鲍银胜

       10月份虽然两市股指再创历史新高，但绝大多数个股10月份跌幅较大，市场运行“一九”特征十分明显。就11月份市场走势而言，笔者认为，多数个股经历10月份大幅下跌之后，在11月初会有反弹出现，预计11月份市场走势为“先扬后抑、高位大型箱体震荡整理”，60日均线在11月份会再次面临考验。笔者将11月份投资主题概括为：侧重成长股反弹机会，兼顾人民币升值下的部分板块价值重估及股指期货概念股市场机会。

       短线利多因素将有助于股指止跌反弹

       第一、从近几个月贸易顺差变化情况来看，虽然9月份贸易顺差增幅开始减小，但贸易顺差绝对数额依然较大。考虑外资在A股市场中所处的特殊主导地位，在人民币升值及资产重估双重利益诱导下，持续不断流入的外资未来依然会在房地产、金融两个板块掀起波澜。就此而言，未来只要贸易顺差不出现明显缩减，以人民币升值为主题的金融、地产、资源板块依然是外资最值得关注的板块。外资对上述板块的介入所导致的杠杆效应在某种程度上会给11月份市场带来波段性机会。

       第二、从资金面角度分析，近日随着中石油申购资金的解冻，部分申购资金重新回流A股市场，有助于A股市场于11月初走强。

       第三、从涨跌率、市盈率两大市场法则角度判断，个股此轮调整实际上从10月份已经开始，因此，11月初，部分个股经历10月份大幅下跌之后，随着三季度业绩报表的公布，一些超跌个股会出现反弹机会。由此会有助于市场于11月初走强。

       第四、考虑未来股指期货推出的可能性，一些蓝筹股作为备战股指期货的战略性筹码，在11月份会得到机构投资者的关注，从而推动股指在11月初走强。

       利淡因素将制约股指中线走势

       1、从宏观经济政策判断，在美元贬值趋势未变、国内经济发展方式尚未完全实现转型的背景下，经济调控不可避免。笔者预计，11月份会有加息等紧缩性调控政策出台。

       2、从A股市场投资价值判断，根据两市公布的中报折算，两市加权平均动态市盈率已经不低，市场运行呈明显的资金推动型特征，部分行业市盈率水平明显偏高。从行业市盈率分布来看，目前行业动态加权平均市盈率低于40倍行业仅为高速、钢铁、化工、金融等。有鉴于此，笔者预计未来市场除部分估值偏低及部分高成长的行业市场运行会呈明显的板块运行特征之外，在市场震荡过程中市场机会多表现为个股机会。

       从四方面把握个股投资机会

       综上所述，遵循笔者所提到的11月份投资主题：“侧重成长股反弹机会，兼顾人民币升值及股指期货即将推出预演下的部分板块价值重估”，建议11月份关注以下板块：1、本着国际化原则，建议在10月份对估值偏低、前期在系统性风险释放过程中被错杀的高速公路板块予以积极关注；   2、美元贬值、人民币被动升值下的金融、地产、资源、电力、不动产等投资机会；3、三季度业绩增长显著的化肥、化纤、化工、钢铁板块个股超跌反弹机会；4、部分存在央企资产注入、整体上市及其他重组板块、3G板块超跌反弹的市场机会。