住房不总是最好的积累财富的方式

昨晚美国股市收盘下跌1.1%(NASDAQ指数却上涨); 油价大跌6美元至138.76; 美元对欧元创历史新高1.6051之后回落至1.5906.

     昨晚美国股市开盘即下跌1%, 因为美国6月PPI大涨1.8%, 按年升9.2%, 大大高于市场预期的1.4%和8.7%. 晚上10:00 Bernanke在美国参议院金融委员会的听证会上放弃了前期’美国经济下行风险减小’的说法, 改而说’Sigificant downside risks to the outlook for growth’, 即’经济增长的下行风险明显加大’; 同时又说’Upside risks to the inflation outlook have intensified’, 即’通胀上行的风险加剧’; 但是当前的’Top priority’却是’保持金融系统稳定’ (这真是一个走钢丝的政策啊). Bernanke关于’经济增长下行风险加大’的说法显著打击了市场, S&P500盘中一度跌至1200点附近, 美元对欧元同时创出1.6051的新高; 但是后来油价大幅下跌9美元至136美元附近, 股市反弹,尾市油价部分收回了前期的跌幅至138, 美国股市则小幅下跌1.1%.

     昨晚油价大幅下跌的原因: (1)Bernanke说美国经济下行风险加大, 引发了市场对需求减弱加速的担忧; (2) 据MasterCard报告说美国上周汽油需求下降了5.2%, 这是连续12个星期下跌; (3)OPEC组织预计2009年对该组织的石油需求可能减弱至3120万桶/天(2008年预计是3191万桶/天,下降71万桶/天); (4) 巴西的Petrobras宣布经过1天的罢工, 该公司旗下油田已经回复生产; (5)美国国家飓风中心宣布一个太平洋低压系统不太可能发展成飓风, 从而威胁到墨西哥湾的油田; (6) 壳牌石油公司宣布在尼日利亚的油田开始恢复生产石油.

     统计显示美国人的家庭财富缩水严重, 显示经济复苏的路途漫长

     据Center For Economic And Policy Research(CEPR)统计, 美国人的家庭财富因为最近2年的房价下跌而大幅缩水: 平均每个住房的价格缩水了20% (约5万美元); 由于美国人平均的借款比例是房价的70-80%, 房价缩水20%意味着处于负资产的边缘.这就是导致美国家庭财富急剧缩水的主要原因. 据统计: 18-34岁家庭组, 2009年时的平均财富只有2004年的68%; 35-44岁家庭组, 2009年的平均财富只有2004年的56%.更严重的是, 过去10年房价的不断上涨催生了一种虚拟的财富效应, 尽管这种财富是’来得快, 去得快’.  美国人过去5年因为这种虚幻的财富效应减少了储蓄, 增加了消费, 而这种过度消费行为是不可逆的, 因此未来很多年美国人都要为过度消费而付出代价(这意味着美国人要缩减消费, 美国经济要转型, 短期内经济还要低迷一段时间).

     该文章最重要的结论是:

        “As these projections should demonstrate, homeownership is not everywhere and always an effective way to accumulate wealth. For those who owned a home in the last few years, the collapse of the housing bubble led to the destruction of much or all of their wealth.”

     数据表明购买住房不总是最好的积累财富的方式. 对于这些在过去几年在美国购买住房的人来说, 房地产泡沫的破灭导致了他们全部或大部分财富的毁灭.

投资策略

     昨晚美国股市,汇市,和商品期货市场的大幅波动正是经济增长风险加大的缩影. 简单来看, 各种相互矛盾的预期相互交织在一起, 造成股票市场大幅波动, 趋势难以预测. 前天市场还在为Fannie Mae和Freddie Mac的问题担心, 今天就转而担心通胀和经济增长了. 但是我认为归根到底, 就是一个主要矛盾: 全球过去5年的需求的高速增长遇到了供给瓶颈的刚性束缚 ， 导致通胀的上升.  而最终解决这个矛盾的方法只有一个: 经济增速下降, 需求下降, 给供给足够的时间去追上需求. 而这个调整需要3-5年的时间. 任何试图短期稳定增长的举措都将拖后经济复苏的时间.

     昨天A股银行和地产大幅下跌, 我近期在香港卖空的地产获利较多. 我预计今明两天还有一定的下跌空间. 将保持仓位不变。