“污染事件”引发乳品行业诚信危机

　　三鹿集团原奶检测不严引发重大食品安全事故。08年9月11日，三鹿集团发布产品召回声明，称８月６日前出厂的三鹿婴幼儿奶粉受三聚氰胺污染（经测最高含量达每公斤2563毫克）。据资料介绍，三鹿奶粉污染事件起因为黑心奶农将三聚氰胺（富含氮元素，可蒙骗蛋白检测设备）掺入蛋白含量不合格的原奶出售所致。该物质可能导致婴幼儿肾尿道结石、肾衰竭等症状，严重的导致死亡。中国政府已认定该事件为重大食品安全事故，并于13日启动国家重大食品安全事故Ｉ级响应机制，开展全国范围紧急救治。国家质检总局9月16日阶段性检测结果显示，包括蒙牛、伊利、圣元、雅士利等著名品牌在内的22家乳企发现“污染奶粉”。在河北、天津、山西、江西、陕西、内蒙、广东、湖南、黑龙江、山东、上海等11省市22家企业的69批次婴幼儿奶粉发现含有三聚氰胺。“污染奶粉”事件已上升为全国性乳品食品安全事件。

　　行业性诚信危机导致乳品需求增速大幅下降，维持中性评级。此次“污染奶粉”事件，分布地域广（从黑龙江到广东），涉及品牌影响大（绝大部分主要乳品品牌，包括蒙牛和伊利）。这样大规模的黑心奶农掺假和工厂检测能力缺失，将导致全社会对奶农和乳企的质量信任跌至冰点，将严重打击消费者信心，对国产乳品的质控能力失去信任。此外，还将进一步增加国际社会对中国食品的质量忧虑，对食品出口带来负面影响。奶粉出口数量将大幅下降，国产乳品的市场需求进一步下降。本土乳业将遭遇消费诚信危机和进口奶粉替代的冲击，市场需求增速预计将大幅下降，同时受政府加大监管力度、追加质检投入等成本上升冲击，乳品行业景气程度将明显下降。

　　乳企激烈无序竞争是安全事故发生的根本原因。03年以来，乳企纷纷大幅扩产，却没有相应建设奶源基地。原料供求变化剧烈，导致抢奶倒奶现象交替发生，奶农利益无法保证，利润分配和风险承担机制被扭曲，行业并没有进入健康安全发展轨道。由于进入门槛较低，行业集中度提升并没有改变激烈价格战局面，行业毛利率不断下滑（自03年2月26%降至08年5月21%）。激烈无序竞争导致了部分奶农和乳企忽视了食品质量控制，“污染奶粉”事件是该现象的必然爆发。

　　行业转机：政府加强奶源基地管理、提高进入门槛。在今年公布的《乳制品工业产业政策》中，国家已开始重点关注奶源建设，提高进入门槛以淘汰落后产能。我们预计，此次事件发生后，在即将出台的《食品安全法》中，有可能加大对违反食品安全的处罚力度；政府也将会出台更严厉食品安全监管政策；此外，高精度检测设备和质检能力必然成为乳业准入门槛之一。上述措施有助于恢复乳品市场信心，但由于乳企调整奶源基地和采购检测模式的涉及面广，添置检测设备、提高质检能力也需要一定时间。因此，预计国内乳制品行业将面临较长时间的需求低迷，行业景气恢复需较长时日。