全球再掀减息潮 汇市短线不理睬

    周四英央行疯狂降息150基点，欧央行降息50基点，另外，丹麦和捷克也跟进减息，周五韩国宣布10天内第二次减息，加上本周稍早澳大利亚降息，各国央行进入另一次减息救市阶段！由于美国就业指标不佳，市场再度预期美国也将于12月减息。在这种背景下，市场焦点更多集中在经济层面，而利率高低一时受关注度有所下降。周四和周五英镑仅小幅下跌，美元指数大幅反弹。

强化减息预期 欧元中线将走弱

    欧元周四大贬1.85%，将本周二2.67%的巨大涨幅回吐一半，周五16：25暂报1.2799美元，涨0.66%。欧央行周四减息幅度不大，这通常是货币利好，但如今的市场情形和正常阶段不同，这使市场更加预期欧央行还将连续减息，相反英镑反有点利空出尽意味。另外，市场还担心欧央行执行力不够，今后经济受到拖累，这样未来减息的空间反可能变得更大。

    欧央行行长特里谢周四利率会议后表示，金融危机有向实体扩散之忧，欧央行这次会议曾讨论过减息75基点，但最后决定减息50基点。很显然这种表述给出极强后续减息预期，因此未来欧元走势仍将受其拖累。欧洲央行执行理事ErkkiLiikanen说得更直白，他表示，欧洲央行可能下月再度降息。

    多家央行非常规减息也引发市场对美国降息预期，而本周公布的就业指标之差更加剧了这种预期。本周公布的美国10月私营部门ADP就业人数大减15.7万人，差于预期的减10.2万人；截至10月26日为止的持续申请失业金人数为384.3万人，差于预测的374.3万人。周五稍后美国还将公布整体失业率，市场预测将从9月的6.1%上升为6.3%。对美国经济而言，失业率5.2%以下均可算正常，基本可算是充分就业。

    美国制造业有极大比例转向境外，近年来该数据一直较差，与此同时服务业景气度虽也在下滑，但还算可控，但最近终于明显恶化，而该行业吸收的就业人员最多，所以只要服务业指标仍然较差，失业率继续上升毫无悬念。本周美国公布的ISM服务业指数大降12%至44.4，而前8个月该数据始终维持在48至52之间波动。华尔街分析师表示，到明年1月奥巴马就任前，失业情况可能再恶化。

    当失业率上升时，美国赖以依存的消费一定低迷，这造成企业产品销路下滑，然后是裁员，引发失业率再度上升。此时解决的办法是增加财政赤字，但采取该办法也只能救一时之急，最终会引发更大问题。

    假如美国继续减息，利率极可能低至0.5%，继续减息不仅没有空间，就算勉强减息用处也无。在这种情况下，美元的利差劣势在未来只可能渐渐缩小而不会扩大，这对美元构成中线支撑。

经济衰退忧虑 英镑调整未尽

    英镑周四贬1.78%，周五涨0.43%至1.5694美元。近期英镑兑欧元及其他主要欧系币种走弱，其中兑欧元汇率从10月底的1.2804欧元，剧贬至周五的1.2254欧元，累计大跌4.5%。

    英国央行通胀目标是2%，而当前通胀是5.2%，不过英国央行仍然大幅减息，这一方面是其认为油价下跌滞后效应会压制通胀；另一方面是实体经济已相当危急。在英国央行大举降息之前，国际货币基金会（IMF）预测英国经济明年下滑1.3%。英国这次降息幅度之大令人吃惊，事前没任何分析师有能力预见到，降息幅度较最大胆的预测还多出50基点。虽然英镑暂时稍有利空出尽感觉，但这多半是假象，英镑大幅减息只能使后续利率下降空间有所缩窄，但利率继续下降几乎铁定。还有，英国如此减息实际上也反映其经济问题严重程度可能高于分析师预期，当权者（央行决策官员）毕竟了解更多问题。

    英国楼市泡沫非常严重，前几年涨幅和美国差不多，目前正以18年最快速度下跌。索罗斯年初时曾预测，英国和美国一样，很难避免衰退，果然一言成真。另外，英国的金融业相当发达，在次贷危机中受损程度高于欧洲其他地区。英国伦敦金融城占经济比例约10%，这远高于华尔街占美国经济比例，由于这次危机是金融过度创新，所以英国受打击高于欧元区。英国最严重的问题不仅在于金融业发达，而更在于其想勉力保持其金融中心地位，所以常会采取一些激进的措施，这或者延后了发作期，并使问题越积越多。除此之外，英国居民及机构于冰岛存款或有一些损失。

    还有一个原因造成英镑走势疲弱，这就是“成长的积累”，因为自1997年来，英国的经济就一直走得比欧洲其他国家好，通胀非常严重，贫富分化加剧，所以英国调整起来空间也最大。自1997年起，英国经济平均年增2.7%，持续近十年，时间之长是二战后首见，这个成绩在欧洲国家中也很少见。最后一个原因就是伊战，英国更坚定地追随美国，所以就被一起拖下了水。