独家:印花牌不是万灵药 政府对股市忧虑加深

经国务院批准，财政部、国家税务总局决定从２００８年４月２４日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行的３‰调整为１‰。此时此刻，对中国股市来说可谓利好，但利好并不能包办股市涨跌的大趋势，否则就是舍本求末，印花税不是经济晴雨表。为此，印花税调整对股市影响必须历史、辨证地去看待。

1991年10月，深市将印花税率从6‰调整到3‰，牛市行情启动，后上证指数从180点升至1992年5月的1429点，升幅达694%。彼时，中国股市才刚刚诞生，１９９２年５月２１日，上证指数一天涨幅达１０５.２７％，因此现在不能再同日而语。

1997年5月12日，证券交易印花税率由3‰提高到5‰，沪指半年内下跌近500点，跌幅达到30%多。1998年6月，证券交易印花税率从5‰下调至4‰，股指不升反降，两个月内震荡走低400点。

2001年11月16日印花税率再度调低至2‰，股市又产生一波100多点的下行波段行情。2005年1月23日，财政部又将证券交易印花税税率由2‰下调整为1‰，股市轻微拉升后随即呈震荡下行趋势。2001年4月至2005年末，股市基本表现为熊市。

不可否认，交易印花税的调整对股市会有一定的影响，但有时候也不能把交易印花税的影响想象得那么大。有时候其对市场的影响是心理上的或短期的。话说，股市低迷的时候，就会想出办法来救市，但实际上救不了，就是拖一下时间而已，股市本身就是一个流通和价格的问题，价格过高的情况下，谁也救不了市。因此政府调节印花税的过程对股民传递的更多是一个政策信号。而这个政策信号是多重的，更多的表达的是政府对市场的忧虑。

目前，市场容易受到消息的刺激而上涨，但如果政府真的落实该政策，只能表明政府已经没有更好的调控政策来挽救股市。同时，也反映出政府对于市场后市发展并不乐观。

据悉，部分业内人士则对于调整印花税的消息也表现出了担忧情绪。他们认为，市场受消息刺激反弹并非好事，因为期望越大，就意味着失望也越大。甚至还有更谨慎的人士表示，如果调整印花税，可能会成为机构拉高出货的借口。如果说市场受调整印花税的刺激，股指非平稳攀升，可能会形成拉高出货的状况。因为投资者心态非常脆弱，一旦有利好消息，就会把它当作救命稻草，待股价上升后就会考虑出局。

其实，继周一高开低走后，周二周三股市均处于强势反弹中，印花税调整消息大机构已经捷足先登，因此印花税会否扮演“见光死”，广大投资者确实要悠着点！建议参考一下２００１年１０月２３日证监会发文停止国有股减持的利好后上证股指走势，也许有很好的投资参照价值。（阿蒙）