新浪分众合并首日 股价双双暴跌

双方股价昨日重挫17%左右，同时成交量数倍于平均数量

新浪股价下跌17%报收于24.25元，分众股价下跌16.2%报收于9.2元。同时，摩根大通、摩根斯坦利等投行也同时发布分析报告称，虽然这样的大规模并购有利好的一面，但同时也存在风险，投资者需要谨慎对待。

本报讯 （记者彭梧）前天晚间刚宣布“合并分众户外数字广告业务”的新浪（NASDAQ:SINA）昨天和分众（NASDAQ:FMCN）一起遭遇华尔街的悲观情调，双方股价在常规交易中分别下跌17%和16%。同时，摩根大通、摩根士丹利等投行也同时发布分析报告称，虽然这样的大规模并购有利好的一面，但同时也存在风险，投资者需要谨慎对待。

在昨天的常规交易中，新浪股价下跌17%报收于24.25元，分众股价下跌16.2%报收于9.2元。与此同时，昨天两只股票的成交量都出现大幅度上涨，新浪昨天成交999万股，约5倍于其187万股的平均成交量；分众的成交量达到2459万股，同样约4倍于其618万股的平均成交量。

摩根士丹利分析称，二者的资源整合以及协同配合的难度将会很高；而摩根大通则表示，合并后新浪的一些业务增长速度将会受到拖累。

新浪方面昨天对这样的评论保持沉默，并称将于近期安排高层就合并分众一事集中回答媒体提问。不过有接近新浪高层的人士称，任何一次大规模的并购交易都会存在整合的风险，“因为整合风险而否定并购价值是很愚蠢的想法。”

■ 投行分析

摩根士丹利：资源整合不易

摩根士丹利表示，新整合的公司将有能力实施跨区销售，但由于新浪从事内容提供业务，而分众从未涉足该领域，双方的资源整合难度很高。

而且原分众管理人员大多数将保留原职并以独立模式运营，双方协同作战的配合难度极高。再有，新浪收购的内容包括了毛利率仅为22%、账期长达260天以上的（2008年Q3数据）卖场广告，这对新浪的整体利润率会造成影响。

摩根大通：业务管理有难度

摩根大通则分析称，由于目前分众股价和市盈率均低于新浪，双方合并后新浪将获得新的增长空间。

但“交易带来的坏处也显而易见”：新浪在互联网业务方面的增长速度将受累放缓，原因在于分众大部分业务的增长速度持平于传统电视广告，2009年的预期增长率仅为10%，低于新浪在线广告业务22%的增幅预期。

摩根大通还对合并后业务管理难度表示担心，由于分众传媒前不久刚重组了卖场广告业务，“有理由相信分众需要更多精力去处理这些事情”。