盛大高管入主华友致股价飙升内幕调查

网易科技讯 10月19日特别报道（撰文/方堃），华友世纪(NASDAQ:HRAY)股价在经历近一个月的强势拉升后，其背后原因终于被一则公告点破。本月15日晚间，华友世纪在纳斯达克交易市场发公告宣布CEO向松祚与CFO兼郭小清双双离职，公司由盛大系高管全面入主。

资本市场对这一人事调整表现出认可的态度。受管理层更替消息刺激，华友世纪当日股价大涨14.7%，次日股价继续上涨9.67%，收报6.92美元，创下该公司股价52周以来的新高。这个价格，与30天前相比有了超过90%的涨幅！

但据网易科技调查了解，华友股价繁荣的背后却隐藏不住一些员工对未来前景的不安。有多名华友内部员工透过，其担心主要集中在盛大系高管接掌后是否会进行业务调整，并由此带来裁员等问题。此前自盛大收购华友世纪后，曾有多名华友世纪中层陆续离职，其中市场公关部人员更是离职过半。

盛大转型控股集团的难题

盛大前总裁唐骏曾透露，陈天桥希望将旗下各业务分开独立，使盛大最终成为一家控股型公司。

唐骏的这一说法得到一位知情人士的证实。据接近盛大的人士透露，按照盛大网络CEO陈天桥的规划蓝图，最终盛大将转变为控股集团，并掌握包括在线业务、游戏业务及文学业务在内的三家上市公司。

“靠网游发家的陈天桥其实并不喜欢网游的名声，他最大的心愿就是摆脱与网游市场的关系。这是他要分拆业务，把盛大变身控股公司的真正内幕。”一位曾追随陈天桥多年的前盛大高管告诉网易科技。

“按照计划，盛大会把旗下的三大业务分拆为三个子公司，盛大在线、盛大文学和盛大游戏。未来可能还会找一些基金进行管理。”知情人士向网易科技表示。“当然，现在来看，盛大游戏已经单独分拆上市，但是盛大在线与盛大文学如果想要单独上市就目前的资本市场反馈来看，估计短期内是无法做到的。”

据了解，尽管目前盈利状况及资本市场的反馈并不理想，但陈天桥本人却对盛大文学的前景寄予厚望。自2004年10月盛大收购起点中文网后，就不断对这一业务进行整合，而陈天桥本人曾多次对该业务的调整提出建议。

2008年7月，盛大宣布将旗下的起点中文网、晋江原创网、红袖添香网进行整合并成立盛大文学有限公司，陈天桥更是亲自邀请到新浪网原总编辑侯小强担任盛大文学CEO。

互联网分析人士洪波认为，陈天桥不希望盛大仅是一个游戏公司存在，而是希望将盛大打造为一个拥有多元化业务的互联网公司，不过短期而言，盛大文学作为一个单独的公司想要上市则并不现实。其中既有来自资本市场对在线文学业务前景的认知度问题，也有来自盛大文学本身的盈利能力问题。

“陈天桥如果想要短期内将盛大打造为一个拥有多家上市公司的控股集团，就必须选择收购已经上市的公司为盛大文学进行‘借壳上市’”。洪波表示。

为什么是华友世纪

2007年11月，华友世纪宣布与光线传媒进行合并，协议规定，光线传媒初期持股42%，最高有望持股65%，光线传媒总裁王长田出任新公司董事长兼CEO，也是新公司最大的个人股东，华友世纪CEO王秦岱为第二大个人股东，但却出于个人原因将退出新公司管理层。

然而仅在3个月之后，双方就在企业战略方面存在分歧而宣布取消合并。

当时华友世纪对取消合并的解释为，华友世纪因为在审计时发现，光线传媒一些财务指标与当时不符，无法达到交割条件，因此提出中止合并。时任华友世纪董事长兼CEO的王秦岱更是声称在取消合并后自己将带领团队进行“二次创业”。

光线传媒王长田则反驳称，光线传媒的财务一直是德勤在负责审计，不存在财务数字上的问题。是光线传媒主动放弃了合并，主要因为双方在企业战略方面存在分歧。两家公司已经达成共识，合并并不符合各自的利益。

虽然双方对终止合并的原因各执一词，但资本市场却对双方取消合并表现出相当程度的认可。合并终止之后，华友世纪当日股价开盘后上涨达12.1%。

尽管如此，华友世纪仍无法掩盖SP的没落命运，根据当时华友世纪的财报显示，2007年第三季度时该公司净亏损为1150万美元。虽然王秦岱提出了“二次创业”的口号，但是其财务数据却一直未见好转，至2009年第二季度时，该公司仍净亏1090万美元。

华友世纪借助SP行业在2003至2005年的风光迅速奔赴纳斯达克上市，虽然在上市后该公司仍然持续并购同行竞争对手并提高了自身收入，但随着运营商对逐渐加大对SP行业的整治力度，导致该公司业务逐渐下滑。

其中一个知名的案例为： 2005年华友世纪签下歌手张靓颖，开始向数字音乐和娱乐公司转型，华友世纪通过对飞乐唱片、华谊音乐、鸟人艺术、金信子等音乐类公司的并购或参股，掌握了本土流行音乐60%的份额。但不幸的是，还没有等华友世纪消化掉收购成本，这一业务模式就被电信运营商叫停。

尽管华友世纪在不断尝试转型，但据接近华友世纪的人士透露，不知是处于主动还是被动原因，华友世纪创始人王秦岱一直在淡出公司管理层，从当时华友世纪与光线传媒合并时的人士安排可以看出，尽管王秦岱仍是新公司第二大股东，但他已不再担任管理职务。

“在经过多次尝试仍无法带领公司走出低谷后，王秦岱的卸任是否加速我们无从知晓，但他从今年初接触了陈天桥之后就卸任了公司CEO的职务。”知情人士向网易科技透露。

据2009年4月2日华友世纪披露的公告显示，该公司创始人、董事长、总裁兼CEO王秦岱将卸任总裁与CEO的职位，由向松祚接替。王秦岱当晚在与网易科技连线时透露，自己卸任后可以好好考虑长期战略发展，这对华友世纪而言是件好事。

盛大欲借华友世纪进军数字出版业

相关数据显示，自2005年6月华友世纪股价创下11.2美元历史高点后，就一直呈下跌趋势，盛大收购前该公司股价长期徘徊在3美元以内。

一方面公司创始人退居二线，另一方面华友世纪仍与中国移动等运营商保持着其他厂商无法达到的亲密程度，这些条件令华友世纪虽然仍在财务数据上持续亏损，但却成为资本市场的新宠儿。

2009年4月24日由欢乐传媒总裁董朝晖发起并负责的独立财团BPOL提出以每股3.5美元的价格收购华友世纪51％的股份，在此后十几天时间里，董朝晖大量接受媒体采访，并坦言华友世纪自从SP行业被电信运营商严管后，其股价被严重低估。他认为，管理层缺乏执行力是导致这家公司长期困顿的最主要原因，按照他的设想，交易成功后华友世纪应重选管理层，建立新团队。

华友世纪历年来股价变化

受收购要约及传闻等等的影响，华友世纪股价从4与23日起至6月8日止，累计上涨幅度达到了70％。

尽管董朝晖对收购显得信心十足，但是华友世纪方面却一直未就收购要约表态。至2009年5月8日，鉴于华友世纪仍然没有任何回应，失去耐性的董朝晖宣布正式撤回并购要约。

华友世纪2008年四季度财报显示，期内总营收为1443万美元，同比下滑9.22%。净亏损918万美元。与此同时，华友世纪的竞争对手空中网已实现扭亏为盈。空中网2009第一季度财报显示该公司当季收入逼近3000万美金，并在连续亏损近3年后首次盈利，运营利润263万美金。为空中网盈利居功至伟的，正是手机游戏业务。

独立财团撤回收购要约后不久，盛大网络于2009年7月23日宣布，公司已经完成了收购华友世纪51%普通股股权的要约。交易完成后，盛大网络将通过盛大音乐持有华友世纪约51%的完全摊薄已发行普通股。

随后官方宣布包括华友世纪创始人兼董事长王秦岱在内的四名董事离职，官方消息称华友世纪董事会变动是按照6月8日华友世纪、盛大音乐和盛大互动娱乐签署的要约收购协议条款所进行。此次董事会人事变动后，盛大董事长陈天桥、盛大首席投资官朱海发、盛大首席财务官吴兆莆、盛大资深副总裁瞿海滨入主董事会。 此后，向松祚虽然仍保留CEO一职，但已辞去了董事的职务，同时原华友世纪元老已全部离开董事会。

陈天桥在随后的电话会议上表示，华友世纪旗下有5家唱片公司，拥有有非常好的原创音乐资源。同时还有很好的移动分发渠道，与各大电信运营商合作关系良好。这些业务和资源与盛大现有平台业务会有很好的协同效应。”

陈天桥透露说，按照内容集成化、平台集成化的原则，盛大网络未来将进一步扩大在娱乐领域的投入。而收购华友世纪则可以帮助盛大更好地抓住3G时代发展机遇。

“盛大文学旗下的‘起点中文’、‘红袖添香’可以通过注入的形式解决长期以来备受困扰的收费问题。此外，随着3G业务的普及，未来盛大会在合适的世纪将盛大文学等资产注入华友世纪，从而达到借壳上市的目的。”一位长期观察盛大但不愿具名的分析人士向网易科技表示。

对方解释道，“通过收购华友世纪，盛大文学可以开始尝试向手机用户进行小额收费的方式来获得利润，而过去以来由于一直缺乏这一渠道，导致了盛大文学虽然办的风风火火却无法尝试更多的收费行为。”

据网易科技了解，这一商业模式在美国已获得证明，随着苹果iPhone的风行，AppStore（注：苹果在线商店）上有大量在线书籍供用户下载在手机端进行使用，根据内容不同，其收费为1.99至9.99美元不等。

洪波则认为，盛大看中的是华友世纪的SP渠道及他们同移动良好的合作关系，至于现有的管理层对盛大而言则并不是那么重要，也不是他们最为看重的收购资源。